پایان نامه ادغام وتجزیه شرکتها/مخالفان ادغام شرکتها
دیدگاه مخالفان ادغام شرکتها
در مقابل طرفداران ادغام شرکتها دیدگاه دیگری معاملات مذکوررا عامل نابودی ثروت صاحبان سهام شرکت خریداری میدانند. مخالفان ادعا میکنند که تحقیق های انجام شده بیانگراینست که رشد ازطریق توسعه داخلی، راه اندازی پروژه های جدید وشرکتهای تازه تاسیس مطلوبیت بیشتری نسبت به ادغام شرکتها دارد.[1] علی الرغم استفاده روزافزون ازادغام وتجزیه شرکتها، اتفاق آرا درخصوص اثرات استراتژی مذکور بر ثروت صاحبان سهام شرکت خریدار وجود ندارد . تحقیقات انجام شده نتایج متفاوتی را بدست آورده که اقتصاد دانان ومدیران مالی کشورهای مختلف باید آنها رابا کشور خود تطبیق و تنظیم کنند. نتایج اکثریت تحقیقات نشانگر تاثیر منفی استراتژی ادغام وتجزیه برثروت صاحبان سهام شرکت خریداردارد. براساس تحقیقات اغلب معاملات نتیجه ای جز کاهش ارزش و ارائه عملکردی پائین تر از صنعت نداشته است.
مخالفین دلایل شکست عملکرد را به این صورت بیان داشته اند:
1- غرورمدیران: فرضیه غرور به علت تکبر واعتماد بنفس بالای مدیران شرکت خریدار، پدیدار می شود. غرور بالا باعث شکست درعملیات شرکت شده در نهایت تجزیه شرکت رادر پی دارد که البته درحالت خوش
بینانه تجزیه رخ می دهد وگرنه باعث انحلال شرکت می شود.[2]
2- خوش بینی درانسجام: دستیابی به انسجام ترکیب مطلوب یکی از دشوارترین مراحل ،ادغام شرکتهاست. شرکتهای ادغام شده با اهداف فرهنگهای متفاوت روش های گوناگون و فاصله جغرافیایی که دارند مانع ترکیب مطلوب می شود. خوش بینی دردستیابی به انسجام پیش بینی شده از جمله دلایل شکست معاملات است. گرچه ادغام امری نیست که همواره مطلوب باشد، چرا که گاه منتهی به تشکیل شرکت های بزرگ شده که به دلیل قدرت اقتصادی شان بازار را قبضه و رقابت سالم را مخدوش کرده اند ولی پیش بینی امور مزبور امری است لازم، البته آنچه باید درپیش بینی درنظر گرفته شود، رعایت حقوق سهامداران وطلبکاران شرکتهایی است که منحل می شوند. درحقوق کشورهای اروپایی بخصوص کشورهای عضوبازار مشترک، مقرراتی وضع شده است که بویژه، حقوق طلبکاران شرکت های با مسئولیت محدود و سهامی را درصورت ادغام وتجزیه حفظ می کند.[3]
تحقیاقات نشان می دهد که تصاحب شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران باتوجه به شاخص های حسابداری تحقیق وبا ثبات درنظرگرفتن سایرعوامل موثربرعملکرد شرکتهای تصاحب شده منجر به کاهش ثروت سهام داران شرکت های خریدار وهدف ازنظر بازدهی حسابداری شده است.[4]